紫燕食品IPO 家族控股超85%引关注，供应商关系成监管问询焦点

上海紫燕食品股份有限公司（以下简称“紫燕食品”）的IPO进程引起了资本市场的广泛关注。作为一家以“紫燕百味鸡”为主打品牌的知名卤制品企业，其上市之路却因显著的家族企业特征及复杂的供应商关系，接连收到监管层的细致问询。

一、家族控股高度集中，治理结构面临审视
根据招股说明书披露，紫燕食品的实际控制人为钟怀军家族，其通过直接和间接方式合计控制公司85.98%的股份，股权结构呈现出高度集中的特征。这种典型的家族控股模式，在带来决策高效、执行力强等优势的也引发了市场与监管对于公司治理独立性、内部控制有效性以及中小股东利益保护能力的担忧。监管问询函中重点要求公司说明如何防范实际控制人不当控制的风险，以及确保公司治理结构完善、内部控制制度健全并有效执行的具体措施。这反映出注册制下，监管机构对拟上市公司治理“短板”的审查日趋严格。

二、供应商身份错综复杂，关联交易公允性受质询
除了股权结构，紫燕食品与部分供应商之间的关联关系成为了此次IPO审核的另一大焦点。据披露，公司的主要供应商中，存在由前员工、实际控制人亲属设立或持股的企业。例如，报告期内重要的原材料供应商之一，便与公司实际控制人关系密切。这种关联供应商的存在，自然引发了监管对其交易必要性、价格公允性以及是否存在为公司输送利益或转移成本情形的质疑。

监管问询函要求紫燕食品详细披露与关联供应商交易的背景、内容、金额及占比，并对比非关联方交易价格，论证其公允性。要求说明公司是否对相关供应商存在重大依赖，以及为规范关联交易所建立的内控制度及执行情况。如何清晰、合理地解释并论证这些关联交易的商业逻辑与公允性，是紫燕食品需要直面的关键问题，也直接关系到其业务的独立性和业绩的真实性。

三、规范与透明：家族企业上市的核心课题
紫燕食品的案例并非个例，它集中反映了众多传统家族企业在迈向资本市场过程中面临的共性问题。对于家族企业而言，上市不仅意味着融资渠道的拓宽，更是一场向现代化、规范化公司治理结构的深刻变革。

1. 完善治理结构：企业需着力构建权责分明、制衡有效的法人治理结构，引入独立董事、审计委员会等机制，切实保障董事会、监事会的独立运作，避免“一言堂”，保护所有股东尤其中小股东的合法权益。
2. 规范关联交易：对于无法避免的关联交易，必须建立严格、透明的审议程序和披露制度，确保交易遵循市场化原则，价格公允，并经过充分的内部决策和及时、完整的信息披露，以消除市场的疑虑。
3. 强化内部控制：建立健全覆盖全业务流程的内部控制体系，特别是在采购、销售等关键环节，确保业务开展的独立性与合规性，从制度上防范利益冲突风险。

四、
紫燕食品的IPO进程，如同一面镜子，映照出家族企业在对接资本市场时需跨越的典型障碍。高达85.98%的家族控股比例，是其实力的体现，也构成了公司治理的挑战；而错综的供应商网络，则是其业务发展的历史痕迹，却也带来了关联交易的合规考验。成功过会的关键，在于企业能否以充分的透明度和有力的制度安排，向监管层与投资者证明，其已建立起符合公众公司要求的、规范且抗风险的现代企业治理框架。这不仅是紫燕食品需要解答的命题，也为所有拟上市的家族企业提供了重要的借鉴。